Per prima cosa come siamo arrivati fin qui. Sono due le grandi spinte che si intrecciano, la spinta cinese e la diffusione del liberismo. L’onda d’urto della potenza cinese. Mentre nel campo dell’economia reale la novità è la crescita industriale asiatica, quella nel campo della finanza è la crescita della ricchezza finanziaria dei paesi emergenti industriali asiatici e petroliferi. La ricchezza finanziaria mondiale sta passando dalle mani private a quelle pubbliche, ossia alle banche centrali dei paesi emergenti industriali e non, che investono in obbligazioni, ed ai loro fondi statali che investono in azioni. La quota di attività finanziarie estere detenute dai maggiori paesi emergenti, a differenza dei tempi della crisi del 1997, non solo eccede le necessità del puro commercio ma è anche sufficiente per gestire le crisi di fiducia. In termini di consistenza, queste attività finanziarie dei paesi emergenti sono una quota molto elevata del debito pubblico, ma una quota ancora modesta, sebbene crescente, di tutta la ricchezza finanziaria degli Stati Uniti. L’onda d’urto del liberismo. Come possiamo descrivere in poche parole l’onda d’urto del liberismo? La maggior stabilità del reddito, la discesa del costo del denaro, la crescita del debito delle famiglie, e, infine, la distribuzione più diseguale del reddito. A queste novità si aggiunge l’euro, che trae origine dal desiderio dell’Europa di avere un proprio immenso mercato dei capitali. Esso ha tutte le caratteristiche per essere una moneta di riserva, tranne (e non è poco) la potenza militare dei paesi emettenti.

Bene, questo è lo sfondo. Il sistema ha due vulnerabilità. Il debito estero degli Stati Uniti ed il debito delle famiglie statunitense. Entrambi stanno crescendo troppo. Nessun paese può avere un debito in crescita perpetua, come nessuna famiglia può accumulare debito senza limiti. I sintomi, che mostrano che siamo andati molto in là, sono la forza della moneta europea e la crisi dei mutui ipotecari. La moneta europea è salita per il (giusto) desiderio dei paesi emergenti di non avere nelle riserve troppi dollari. I mutui sub prime sono stati sottoscritti anche da chi non era in grado di pagare gli interessi e le rate.
 
Esiste un’espressione, inventata guarda caso in Unione Sovietica, quella della “lingua di legno”. Con essa ci si riferisce ad un linguaggio banale e celebrativo che si impone per il desiderio di non apparire dissenzienti. In finanza esiste un equivalente che si manifesta nel messaggio che vuole essere sempre ottimista. Una sorta di mondo da Walt Disney, dove nella foresta vi sono solo caprioli e nemmeno un lupo. In questi giorni si parla con orrore del lupo cattivo (la recessione), mentre scappano i caprioli (le borse sempre in salita). Molti si spaventano perché siamo ormai abituati alla “lingua di legno”. Non esistono espansioni sempre lineari, le espansioni sono sempre “zigzaganti”. Lo si sa, peraltro, fin dai tempi della Bibbia, quando si diceva degli anni di vacche grasse cui seguono quelli di vacche magre. Anche dal tempo degli antichi greci, quando si esponeva il concetto di un limite per ogni tipo di ambizione. Se si eccedeva si veniva sempre puniti, alla “hybrys” seguiva la “nemesis”.