Il bilancio delle risorse per il Piemonte: recuperare il federalismo fiscale per tornare a crescere

Presentata il 10 settembre, la ricerca di Giuseppe Russo, Lucia Quaglino, Massimo Occhiena, Marco Orlando svolta dal Centro Einaudi in collaborazione con la Camera di Commercio di Torino.

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Giuseppe Russo è il nuovo Direttore del Centro Einaudi

Il Presidente e il Comitato Direttivo ringraziano il consigliere Giuseppe Russo per la disponibilità ad assumere l’incarico di Direttore, certi che con lui proseguirà lo sforzo del Centro di approfondimento del pensiero liberale e di partecipazione alle grandi issue del dibattito politico contemporaneo.


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Primo Rapporto "Giorgio Rota" su Napoli

Ci vuole una terra per vedere il mare è il titolo del primo Rapporto "Giorgio Rota" su Napoli, presentato all'Unione Industriali di Napoli.


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Desert as a Criterion of Justice. Against Unfair Equality

Michele Giavazzi è l'autore dell'ultimo paper LPF, appena uscito.    


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Famiglie e imprenditori, ripresa in arrivo

Presentata il 2 luglio l'Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014, un progetto del Centro Einaudi e di Intesa Sanpaolo, basato su interviste effettuate da Doxa fra gennaio e febbraio 2014 a 1.061 capifamiglia, correntisti bancari e/o postali. 


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XV Rapporto "Giorgio Rota" su Torino

"Semi di fiducia" è il titolo del  Quindicesimo Rapporto "Giorgio Rota" su Torino.


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17/09/2014

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Organizzazione della giustizia: colloquio con Anna Introini

17/09/2014

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Le sfide della Mogherini e dell’Europa

10/09/2014

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di Andrea Beccaro

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Amore & Politica in Francia

18/09/2014

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Asset Allocation - settembre 2014

18/09/2014

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Il ritorno alla normalità

18/09/2014

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di Stefano Puppini

Pubblicazioni

Il bilancio delle risorse per il Piemonte: recuperare il federalismo fiscale per tornare a crescere

Il bilancio delle risorse per il Piemonte: recuperare il federalismo fiscale per tornare a crescere

La ricerca di Giuseppe Russo, Lucia Quaglino, Massimo Occhiena, Marco Orlando svolta dal Centro Einaudi in collaborazione con la CCIAA di Torino.

Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014

a cura di Giuseppe Russo

Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014

Famiglie e imprenditori, ripresa in arrivo. L'Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014, a cura di Giuseppe Russo e svolta in...

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7 giugno 2014 - Presentazione XV Rapporto "Giorgio Rota " su Torino

"Semi di Fiducia"

 

 

 

 

Ancora su Pimco e il debito statunitense

Il mercato delle obbligazioni è come l’uomo nero nell’immaginario dei bambini: al solo nominarlo fa venire i brividi. Perché le sue variazioni e oscillazioni determinano non soltanto le sorti dei risparmi degli investitori, ma anche le sorti dei governi. Ecco perché Bill Gross è diventato l’uomo del momento.

Fondatore e capo della californiana Pimco, uno dei maggiori e più stimati gestori di obbligazioni del mondo, Bill Gross gestisce Total Return Fund, il più grande mutual fund del mondo, e ha scommesso contro il debito pubblico  americano. Megan McArdle, giornalista dell’Atlantic Monthly, gli dedica un ritratto sull’ultimo numero del magazine dal titolo The vigilante(1).


Uomini come Gross diventano importanti quando il debito cresce (negli anni Novanta, in piena bolla, nessuno sapeva chi fossero), e come è noto quello americano di oggi e in prospettiva è enorme – se volete farvi venire un po’ d’ansia, guardate qui (2) come e quanto cresce, in tempo reale. C’è chi dice, come Paul Krugman, di non preoccuparsi del debito oggi, né dei controllori invisibili dei bond. Ma molti non sono d’accordo. Gross, che è considerato uno che non rischia quando le cose vanno male (si dice che siano le componenti canadesi nel suo Dna a indurlo a comportarsi così), ha deciso di vendere i titoli di stato americani fino a eliminarli dal proprio portafoglio (3).

Cioè, di fatto pensa che i conti degli Stati Uniti non siano sanabili. Perché lo ha fatto? Gross dice che non pensa che gli Stati Uniti possano andare in default, il cosiddetto debt with drama – e infatti ha scommesso contro il default, vendendo assicurazioni sui bond americani piuttosto che comprando gli stessi bond. Il problema non è il default. Il problema – secondo Gross – è l’inflazione: i rendimenti che oggi vengono offerti non compensano il rischio da inflazione, quindi è meglio non restare su quel mercato.


C’è qualcosa di fisiologico in questo. I rendimenti non potevano restare ai livelli cui erano, così come l’inflazione non poteva scendere per sempre. Gross dice che il Tesoro americano e la Fed si stanno impegnando tantissimo per rilanciare l’economia, ma «il risultato finale è che molto di quello che stanno facendo è prendere i soldi dalle mani dei risparmiatori». E la vendita delle obbligazioni è «una piccola rivoluzione per dire ‘Hell, no’, non veniamo con voi».


Gross vorrebbe che i rendimenti tornassero alti, ovviamente, ma è convinto che nessuno stia affrontando il dibattito in modo economico: è tutta ideologia, al limite politica. Tagliatori contro Spendaccioni. Tuttavia, i conti non tornano per nessuno. E intanto Gross continua la sua rivoluzione: se avrà ragione, per i conti americani non sarà un bel giorno.


(1) http://www.theatlantic.com/magazine/print/2011/06/the-vigilante/8503/

(2) http://www.usdebtclock.org/

(3) http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user5/imageroot/images/PIMCO%20April_1.jpg


Si veda anche:

http://www.centroeinaudi.it/asset-allocation/appunti-per-l-asset-allocation-/-xii.html


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