Bando progetto europeo REScEU

È disponibile online il bando per 3 assegni di ricerca della durata di 24 mesi per la collaborazione ad attività di ricerca nell'area scientifico-disciplinare delle scienze politiche e sociali nell'ambito del progetto REScEU (Reconciling Economic and Social Europe: Values, Ideas and Politics), coordinato da Maurizio Ferrera e premiato dall'European Research Council. Scadenza 3 settembre 2014.
Bando
Call
           


Read More...

Primo Rapporto "Giorgio Rota" su Napoli

Ci vuole una terra per vedere il mare è il titolo del primo Rapporto "Giorgio Rota" su Napoli, presentato all'Unione Industriali di Napoli.


Read More...

Desert as a Criterion of Justice. Against Unfair Equality

Michele Giavazzi è l'autore dell'ultimo paper LPF, appena uscito.    


Read More...

Famiglie e imprenditori, ripresa in arrivo

Presentata il 2 luglio l'Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014, un progetto del Centro Einaudi e di Intesa Sanpaolo, basato su interviste effettuate da Doxa fra gennaio e febbraio 2014 a 1.061 capifamiglia, correntisti bancari e/o postali. 


Read More...

XV Rapporto "Giorgio Rota" su Torino

"Semi di fiducia" è il titolo del  Quindicesimo Rapporto "Giorgio Rota" su Torino.


Read More...

Sostenete il nostro programma di borse di studio

Da cinquant’anni il Centro forma giovani studiosi che proseguono le loro carriere avendo imparato che, come insegnava Luigi Einaudi, occorre "conoscere per deliberare". L'Italia ha bisogno di giovani capaci di esercitare il pensiero critico e di guardare ai problemi con un approccio multidisciplinare. Il 5 per mille al Centro Einaudi è un'opportunità in più per loro.


Read More...
0123456

Le nostre testate

Agenda liberale

Internet of Things. Utopia o catastrofe?

15/07/2014

Internet of Things. Utopia o catastrofe?

di Anthony Louis Marasco

Lettera economica

Alibaba

23/07/2014

Alibaba

di Anna Carla Dosio

Imprese difensive e cicliche

20/07/2014

Imprese difensive e cicliche

di Stefano Puppini

Asset Allocation - luglio 2014

18/07/2014

Asset Allocation - luglio 2014

di Giorgio Arfaras

The Italian Job

Still in the Long Tunnel

17/05/2013

Still in the Long Tunnel

di Giorgio Arfaras

Gloomy Skies

27/03/2013

Gloomy Skies

di Giuseppina De Santis

Pubblicazioni

Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014

a cura di Giuseppe Russo

Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014

Famiglie e imprenditori, ripresa in arrivo. L'Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014, a cura di Giuseppe Russo e svolta in...

Quaderni del Premio «Giorgio Rota»

a cura di AA.VV.

Quaderni del Premio «Giorgio Rota»

Il Centro di Ricerca e Documentazione Luigi Einaudi è particolarmente lieto di pubblicare questo primo Quaderno del Premio «Giorgio Rota» nel quale sono presentati...

Biblioteca Fulvio Guerrini

Biblioteca Fulvio Guerrini

Dotata di oltre 9.000 volumi, offre una documentazione unica in Italia sul pensiero liberale contemporaneo, con ampio spazio anche per pubblicazioni, banche dati e periodici italiani e stranieri.

 

Accedi e consulta l'archivio online>

I nostri video

VIDEO  XV

 

7 giugno 2014 - Presentazione XV Rapporto "Giorgio Rota " su Torino

"Semi di Fiducia"

 

 

 

 

Un secolo di matrimoni

Tutti pensano che la flessione degli utili correnti sia un fatto acquisito. In molti pensano che, dopo la forte caduta degli utili che si avrà a partire dall’ultimo trimestre del 2007 fino al secondo trimestre del 2008, con la fine della crisi del settore finanziario, gli utili si riprenderanno. La conclusione allora è quella che dice che si tratta di aspettare un semestre che tutto un pò alla volta torna al punto di partenza.

Bene, sembra che tutto funzioni con i malanni che vengono saggiamente curati dalla politica monetaria aggressiva. Dietro questo ragionamento, molto convincente, ci sono delle sottigliezze, che meritano di essere analizzate.

Secondo il dottor Samuel Johnson, il secondo matrimonio è la vittoria della speranza sull’esperienza. Non vorremmo trovarci in questa situazione in fondo imbarazzante, la speranza suonando come una cosa per ingenui, e quindi andiamo subito a guardare i numeri dei matrimoni precedenti. Abbiamo i dati dal 1870 per quel che riguarda gli Stati Uniti e dal 1970 per quel che riguarda l’Europa. Si prendono gli utili al netto dell’inflazione e li si dispone nel tempo. La banca dati è dell’economista Shiller ed i conti sono stati fatti dalla Morgan Stanley Research.

Si dispone la crescita degli utili sull’asse del tempo. Si ottiene una curva zigzagante (gli utili variano di anno in anno), ma con una inclinazione positiva (il trend degli utili è quello di una loro crescita in termini assoluti). Fin qui, tutto è noto. Balza agli occhi che, ogniqualvolta la curva degli utili puntuali si discosta molto dal suo trend, essa torna sul trend. E questo è meno noto. Se è molto sopra essa scende, se è molto sotto sale. Insomma, gli utili puntuali regrediscono verso la loro media calcolata su molti anni. Osserviamo i numeri più recenti degli utili. Negli Stati Uniti sono sopra la media del 92%. Nel 2000 erano sopra “appena” del 56%. In Europa sono sopra la media del 82%. Nel 2000 erano sopra “solo” del 38%.

Uno potrebbe essere ben nervoso, guardando questi numeri e ricordando il passato più recente. Attenzione, alle anomalie. Negli ultimi anni quasi la metà degli utili delle imprese che compongono lo Standard & Poor’s 500 si è formata nel settore finanziario e petrolifero. Settori che hanno goduto di una crescita straordinaria, grazie allo sviluppo del debito delle famiglie ed alla crescita del prezzo delle materie prime energetiche. Dobbiamo tener conto di questa anomalia, per capire come mai gli utili puntuali sono finiti così lontano dalla media. Fatta la premessa che vi sono delle componenti eccezionali di notevole peso, non di meno la storia dei matrimoni precedenti dice che oggi siamo nella stessa situazione in cui ci si è trovati nel passato. Ad un periodo con gli utili molto al di sopra della media, segue un periodo con gli utili che scendono verso la media. Per scendere verso la media debbono cadere.

Possono cadere, come dice la serie storica, ed anche risalire, come dicono molti analisti, ed entrambi possono avere ragione. Sembra proprio un paradosso, ma non lo è, se si presta attenzione alla differenza fra numeri percentuali ed assoluti. Gli utili siano pari a 100 euro al 30 settembre 2007. Cadono del 50% ed arrivano a 50 euro. Poi rimbalzano dal 1 luglio 2008 del 10%. Sono passati a 55 euro. Se sono a 55 euro, sono ben sotto i 100 euro. Gli utili assoluti sono diventati modesti, e la serie storica ha funzionato. Il dottor Johnson è contento. Anche chi previsto il loro rimbalzo dirà che è stato bravo, perchè essi sono cresciuti proprio del 10%.

Commenti

Diventa nostro amico su Facebook

Prossimi eventi

Ricerche e Progetti

 
logo RGR medio 
 
I Rapporto "Giorgio Rota" su Napoli
 
XV Rapporto "Giorgio Rota" su Torino