Il bilancio delle risorse per il Piemonte: recuperare il federalismo fiscale per tornare a crescere

Presentata il 10 settembre, la ricerca di Giuseppe Russo, Lucia Quaglino, Massimo Occhiena, Marco Orlando svolta dal Centro Einaudi in collaborazione con la Camera di Commercio di Torino.

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Giuseppe Russo è il nuovo Direttore del Centro Einaudi

Il Presidente e il Comitato Direttivo ringraziano il consigliere Giuseppe Russo per la disponibilità ad assumere l’incarico di Direttore, certi che con lui proseguirà lo sforzo del Centro di approfondimento del pensiero liberale e di partecipazione alle grandi issue del dibattito politico contemporaneo.


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Primo Rapporto "Giorgio Rota" su Napoli

Ci vuole una terra per vedere il mare è il titolo del primo Rapporto "Giorgio Rota" su Napoli, presentato all'Unione Industriali di Napoli.


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Desert as a Criterion of Justice. Against Unfair Equality

Michele Giavazzi è l'autore dell'ultimo paper LPF, appena uscito.    


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Famiglie e imprenditori, ripresa in arrivo

Presentata il 2 luglio l'Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014, un progetto del Centro Einaudi e di Intesa Sanpaolo, basato su interviste effettuate da Doxa fra gennaio e febbraio 2014 a 1.061 capifamiglia, correntisti bancari e/o postali. 


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XV Rapporto "Giorgio Rota" su Torino

"Semi di fiducia" è il titolo del  Quindicesimo Rapporto "Giorgio Rota" su Torino.


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17/09/2014

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Organizzazione della giustizia: colloquio con Anna Introini

17/09/2014

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Le sfide della Mogherini e dell’Europa

10/09/2014

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di Andrea Beccaro

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Amore & Politica in Francia

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Asset Allocation - settembre 2014

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Il ritorno alla normalità

18/09/2014

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di Stefano Puppini

Pubblicazioni

Il bilancio delle risorse per il Piemonte: recuperare il federalismo fiscale per tornare a crescere

Il bilancio delle risorse per il Piemonte: recuperare il federalismo fiscale per tornare a crescere

La ricerca di Giuseppe Russo, Lucia Quaglino, Massimo Occhiena, Marco Orlando svolta dal Centro Einaudi in collaborazione con la CCIAA di Torino.

Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014

a cura di Giuseppe Russo

Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014

Famiglie e imprenditori, ripresa in arrivo. L'Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014, a cura di Giuseppe Russo e svolta in...

Biblioteca Fulvio Guerrini

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7 giugno 2014 - Presentazione XV Rapporto "Giorgio Rota " su Torino

"Semi di Fiducia"

 

 

 

 

Azioni e obbligazioni nel 2009

Prendendo per buone le previsioni degli analisti statunitensi sui rendimenti delle obbligazioni, vediamo dal grafico 1 che il rendimento dei titoli decennali statunitensi passerà dal 2% circa di oggi a poco meno del 4% nel 2010.

In questo caso, il prezzo delle obbligazioni deve aggiustare per equiparare i rendimenti delle nuove obbligazioni con quello delle vecchie; l’equiparazione porta giù il prezzo di quasi il 15%.
 
Grafico delle previsioni sui rendimenti delle obbligazioni

Prendendo per buone le previsioni degli analisti statunitensi sulla crescita degli utili dello Standard & Poor’s, avremmo, come si vede dal grafico 2, una crescita del 4,5% nel 2009. (Una crescita rivista in tre mesi dal 25% al 4,5%).
 
Grafico sulle previsioni degli utili dello S&P nel 2009

Con i prezzi alla fine di novembre e con gli utili correnti di fine novembre il rapporto Prezzo Utili, quindi prima di aggiustare questo rapporto con i risultati negativi, stimati intorno al –10%, dell’ultimo trimestre, è pari a 16,5 volte.

Come possa la borsa, partendo da un livello di Prezzo Utile non basso e con una crescita degli utili del 4,5%, a salire nel 2009, si fa fatica a capire. (Resta aperta la questione della crescita del 4,5%. Se l’economia degli Stati Uniti flette nel 2009 in termini reali del 5% con un’inflazione del 1,5%, come è mai possibile che gli utili possano salire?). Insomma, allo stato delle conoscenze, uno nel 2009 dovrebbe probabilmente perdere se investe in obbligazioni e dovrebbe difficilmente guadagnare se investe in azioni. La logica dei numeri sembra essere, almeno per gli Stati Uniti, stringente. 

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