Il bilancio delle risorse per il Piemonte: recuperare il federalismo fiscale per tornare a crescere

Presentata il 10 settembre, la ricerca di Giuseppe Russo, Lucia Quaglino, Massimo Occhiena, Marco Orlando svolta dal Centro Einaudi in collaborazione con la Camera di Commercio di Torino.

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Giuseppe Russo è il nuovo Direttore del Centro Einaudi

Il Presidente e il Comitato Direttivo ringraziano il consigliere Giuseppe Russo per la disponibilità ad assumere l’incarico di Direttore, certi che con lui proseguirà lo sforzo del Centro di approfondimento del pensiero liberale e di partecipazione alle grandi issue del dibattito politico contemporaneo.


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Primo Rapporto "Giorgio Rota" su Napoli

Ci vuole una terra per vedere il mare è il titolo del primo Rapporto "Giorgio Rota" su Napoli, presentato all'Unione Industriali di Napoli.


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Desert as a Criterion of Justice. Against Unfair Equality

Michele Giavazzi è l'autore dell'ultimo paper LPF, appena uscito.    


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Famiglie e imprenditori, ripresa in arrivo

Presentata il 2 luglio l'Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014, un progetto del Centro Einaudi e di Intesa Sanpaolo, basato su interviste effettuate da Doxa fra gennaio e febbraio 2014 a 1.061 capifamiglia, correntisti bancari e/o postali. 


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XV Rapporto "Giorgio Rota" su Torino

"Semi di fiducia" è il titolo del  Quindicesimo Rapporto "Giorgio Rota" su Torino.


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17/09/2014

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10/09/2014

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Pubblicazioni

Il bilancio delle risorse per il Piemonte: recuperare il federalismo fiscale per tornare a crescere

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La ricerca di Giuseppe Russo, Lucia Quaglino, Massimo Occhiena, Marco Orlando svolta dal Centro Einaudi in collaborazione con la CCIAA di Torino.

Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014

a cura di Giuseppe Russo

Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014

Famiglie e imprenditori, ripresa in arrivo. L'Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014, a cura di Giuseppe Russo e svolta in...

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7 giugno 2014 - Presentazione XV Rapporto "Giorgio Rota " su Torino

"Semi di Fiducia"

 

 

 

 

Ancora sulla curva dei rendimenti e la borsa

Avevamo segnalato (1) l’anomalia. Quando la differenza di rendimento fra i titoli a dieci anni e a due anni aumenta, le borse flettono. Le borse salgono quando la differenza di rendimento si riduce. Oggi, invece, le borse salgono con una curva sempre più ripida.

La ragione (economica) della relazione (inversa) fra rendimenti delle obbligazioni e borsa era spiegata nella nota, quindi non la riproponiamo. Finalmente si comincia a discutere l’argomento. Gli analisti Citigroup (2) mettono in relazione la curva degli Stati Uniti con la borsa europea. Come si vede dal grafico, la relazione (inversa) c’è. Quando la curva statunitense mostra un maggiore rendimento dei titoli a dieci anni rispetto a quelli a due anni – ossia quando si irripidisce – le azioni europee flettono, e viceversa. Il grafico parte dal 1993. Viene usata la curva dei rendimenti statunitense presumibilmente perché quella europea fino alla nascita dell’euro non c’era, e in ogni modo si dovrebbe tener conto di quella inglese, che si forma fuori dall’euro.
 
Se, con la curva dei rendimenti che continua a irripidirsi, le azioni continuassero a salire, avremmo il primo ciclo economico in cui le azioni sono slegate dalle obbligazioni. Detto in parole difficili, avremmo un mercato finanziario incapace di arbitrare i rendimenti relativi. Se l’anomalia durasse nel tempo, potrebbe addirittura essere messa in discussione l’economia intesa come scienza, almeno nel campo finanziario. L’anomalia darebbe spazio, infatti, alle interpretazioni «psicologiche»: i prezzi come frutto dei cicli alterni di «paura» e «avidità», i prezzi come epifenomeni della Volontà dei potenti e dei loro complotti, eccetera.
 
 

(1) http://www.centroeinaudi.it/notizie/qualcosa-non-gira-per-il-verso-giusto.html

 

(2) http://ftalphaville.ft.com/blog/2009/06/05/56682/the-qeuropean-equities-rally-and-yields/


ripidit_della_curva_usa_ed_azioni_europee


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