Giuseppe Russo è il nuovo Direttore del Centro Einaudi

Il Presidente e il Comitato Direttivo ringraziano il consigliere Giuseppe Russo per la disponibilità ad assumere l’incarico di Direttore, certi che con lui proseguirà lo sforzo del Centro di approfondimento del pensiero liberale e di partecipazione alle grandi issue del dibattito politico contemporaneo.


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Il bilancio delle risorse per il Piemonte

La ricerca, svolta dal Centro Einaudi in collaborazione con la Camera di Commercio di Torino, si propone come uno strumento conoscitivo utile rispetto all'assunzione di scelte allocative strategiche sul territorio torinese e piemontese. Presentazione il 10 settembre. Locandina    


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Bando progetto europeo REScEU

È disponibile online il bando per 3 assegni di ricerca della durata di 24 mesi per la collaborazione ad attività di ricerca nell'area scientifico-disciplinare delle scienze politiche e sociali nell'ambito del progetto REScEU (Reconciling Economic and Social Europe: Values, Ideas and Politics), coordinato da Maurizio Ferrera e premiato dall'European Research Council. Scadenza 3 settembre 2014.
Bando
Call
           


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Primo Rapporto "Giorgio Rota" su Napoli

Ci vuole una terra per vedere il mare è il titolo del primo Rapporto "Giorgio Rota" su Napoli, presentato all'Unione Industriali di Napoli.


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Desert as a Criterion of Justice. Against Unfair Equality

Michele Giavazzi è l'autore dell'ultimo paper LPF, appena uscito.    


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Famiglie e imprenditori, ripresa in arrivo

Presentata il 2 luglio l'Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014, un progetto del Centro Einaudi e di Intesa Sanpaolo, basato su interviste effettuate da Doxa fra gennaio e febbraio 2014 a 1.061 capifamiglia, correntisti bancari e/o postali. 


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Le nostre testate

Agenda liberale

La giustizia in Italia / I

30/07/2014

La giustizia in Italia / I

di Andrea Del Corno con Emanuela Strina

Una nuova guerra fredda

30/07/2014

Una nuova guerra fredda

di Anthony Louis Marasco

Dalla Striscia di Gaza: nulla da segnalare

25/07/2014

Dalla Striscia di Gaza: nulla da segnalare

di Antonio Picasso

Lettera economica

La crescita spagnola

27/07/2014

La crescita spagnola

di Giorgio Arfaras

Nessun pasto è gratis

25/07/2014

Nessun pasto è gratis

di Giorgio Arfaras

Sanzioni

25/07/2014

Sanzioni

di Giorgio Arfaras

The Italian Job

Still in the Long Tunnel

17/05/2013

Still in the Long Tunnel

di Giorgio Arfaras

Gloomy Skies

27/03/2013

Gloomy Skies

di Giuseppina De Santis

Pubblicazioni

Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014

a cura di Giuseppe Russo

Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014

Famiglie e imprenditori, ripresa in arrivo. L'Indagine sul Risparmio e sulle scelte finanziarie degli italiani 2014, a cura di Giuseppe Russo e svolta in...

Quaderni del Premio «Giorgio Rota»

a cura di AA.VV.

Quaderni del Premio «Giorgio Rota»

Il Centro di Ricerca e Documentazione Luigi Einaudi è particolarmente lieto di pubblicare questo primo Quaderno del Premio «Giorgio Rota» nel quale sono presentati...

Biblioteca Fulvio Guerrini

Biblioteca Fulvio Guerrini

Dotata di oltre 9.000 volumi, offre una documentazione unica in Italia sul pensiero liberale contemporaneo, con ampio spazio anche per pubblicazioni, banche dati e periodici italiani e stranieri.

 

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I nostri video

VIDEO  XV

 

7 giugno 2014 - Presentazione XV Rapporto "Giorgio Rota " su Torino

"Semi di Fiducia"

 

 

 

 

Avviso ai naviganti / I

Molti comprano – a cavallo del 2010 – le azioni dei paesi emergenti perché pensano che i prezzi non ne riflettano ancora il «radioso avvenire». Molti compravano le azioni giapponesi – a cavallo del 1990 – per lo stesso motivo, e molti, di nuovo, compravano le azioni della tecnologia – a cavallo del 2000 – sempre per lo stesso motivo. Ogni dieci anni abbiamo un’area dell'economia con un «radioso avvenire».

Che cosa hanno in comune la Cina e l’India con il Giappone del 1990 e con la tecnologia del 2000? I prezzi delle azioni pari a cinque volte il valore di libro (price to book value) delle imprese. Il grafico che proponiamo in allegato mostra il punto (1). Un paio d’anni fa la Cina e l’India avevano una valutazione pari a quella del Giappone e della tecnologia all'apice della gloria. Poi le azioni cinesi e indiane sono flesse. L’entusiasmo verso questi paesi potrebbe riportare le valutazioni verso i valori di due anni fa.

Un prezzo pari a cinque volte il valore di libro può sembrare un numero qualunque, ma è un'enormità. Se compro un’azione che ha il prezzo eguale al valore di libro penso che l’impresa avrà una crescita eguale al rendimento dei titoli di stato; il quale rendimento è – in media – pari alla crescita dell’economia. Se la pago di più penso che avrà un rendimento maggiore. Con un prezzo pari a cinque volte il valore di libro, le imprese dovrebbero avere – per ripagare l’investimento – un tasso di crescita di parecchie volte superiore alla crescita media dell’economia mondiale, e anche per moltissimi anni.

La vita è cambiata grazie alla tecnologia, si pensi a Internet e al telefonino, ma i prezzi delle sue azioni sono caduti. Il Nasdaq era a 5.000 punti, adesso è a 1.500. Un mutamento economico anche definitivo non si riflette necessariamente nel prezzo delle azioni, che non conoscono il «moto perpetuo». Il Giappone sembrava inarrestabile, per la innegabile qualità dei suoi prodotti industriali. Il Nikkei era a 40.000 punti, oggi è a 10.000.

Avvertiamo i naviganti: all’orizzonte era apparsa una «bolla», poi è scomparsa, ora sembra riapparire. Un segnale tipico della bolla è la convinzione che «questa volta è diverso». Dunque che la Cina e l’India hanno caratteristiche che le rendono uniche, e via dicendo.


(1 http://www.centroeinaudi.it/images/stories/economia/notizie/price%20to%20book%20value%20delle%20tre%20bolle.jpg

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