Un disperato bisogno di crescere

XIX Rapporto sull'economia globale e l'Italia (2014) a cura di Mario Deaglio. Il volume, edito da Guerini e Associati e disponibile anche in ebook, nasce dalla collaborazione fra il Centro Einaudi e UBI Banca. Presentato il 18 novembre all'Assolombarda di Milano, sarà presentato il 20 novembre a Bergamo, il 24 a Brescia e successivamente in altre città. 


Read More...

La Germania e l'economia sociale di mercato

Alessandro Somma è l'autore della nuova serie dei Quaderni di Biblioteca della libertà on line.

Quaderno N.1 / 2014


Read More...

Conflitti ambientali come conflitti di valore

Valerio Lastrico è l'autore dell'ultimo paper LPF della serie Comparative politics, appena uscito.


Read More...

Primo Rapporto "Giorgio Rota" sull'innovazione territoriale sostenibile nel Lazio

Non tutte le strade portano a Roma è il titolo del Rapporto presentato a Roma il 13 novembre.
Invito
Download capitoli Rapporto


Read More...

Social innovation beyond the State. Italy's Secondo Welfare in a European perspective

E' stato pubblicato il nuovo Working Paper di Maurizio Ferrera e Franca Maino della collana 2WEL.


Read More...

Giorgio Rota Best Paper Award

The Centro Einaudi launches the 3rd  annual Giorgio Rota Best Paper Award. Young researchers are invited to participate by submitting high-quality scientific papers presenting original research on the following subject:  THE ECONOMICS OF ILLEGAL ACTIVITIES AND CORRUPTION


Read More...

50esimo Centro Einaudi

Il Centro Einaudi festeggia il 50° anniversario della fondazione e vorrebbe farlo con tutti coloro che hanno condiviso tempo, ideali e hanno seguito e appoggiato il nostro lavoro.


Read More...
0123456

Le nostre testate

Biblioteca della libertà

 

Agenda liberale

Bioetica…. o biopolitica?

19/11/2014

Bioetica…. o biopolitica?

di Alessandro Litta Modignani

Sono i liberali conservatori?

12/11/2014

Sono i liberali conservatori?

di Anthony Louis Marasco

L'importanza del merito

07/11/2014

L'importanza del merito

di Giorgio Arfaras

Lettera economica

Gli orfani del QE

21/11/2014

Gli orfani del QE

di Stefano Puppini

Troppo grandi per essere salvate

21/11/2014

Troppo grandi per essere salvate

di Monica Straniero

Asset Allocation - novembre 2014

20/11/2014

Asset Allocation - novembre 2014

di Giorgio Arfaras

Pubblicazioni

La Germania e l'economia sociale di mercato

di Alessandro Somma

La Germania e l'economia sociale di mercato

Il 1° Quaderno di Biblioteca della libertà della nuova serie online 2014 raccoglie alcuni saggi di Alessandro Somma apparsi su «Biblioteca della libertà» a partire...

Il bilancio delle risorse per il Piemonte: recuperare il federalismo fiscale per tornare a crescere

Il bilancio delle risorse per il Piemonte: recuperare il federalismo fiscale per tornare a crescere

La ricerca di Giuseppe Russo, Lucia Quaglino, Massimo Occhiena, Marco Orlando svolta dal Centro Einaudi in collaborazione con la CCIAA di Torino.

Biblioteca Fulvio Guerrini

Biblioteca Fulvio Guerrini

Dotata di oltre 9.000 volumi, offre una documentazione unica in Italia sul pensiero liberale contemporaneo, con ampio spazio anche per pubblicazioni, banche dati e periodici italiani e stranieri.

 

Accedi e consulta l'archivio online>

I nostri video

 

30 ottobre

30 ottobre 2014  

“Midterm 2014: sorprese o conferme dalle elezioni di metà mandato?"

Avviso ai naviganti / I

Molti comprano – a cavallo del 2010 – le azioni dei paesi emergenti perché pensano che i prezzi non ne riflettano ancora il «radioso avvenire». Molti compravano le azioni giapponesi – a cavallo del 1990 – per lo stesso motivo, e molti, di nuovo, compravano le azioni della tecnologia – a cavallo del 2000 – sempre per lo stesso motivo. Ogni dieci anni abbiamo un’area dell'economia con un «radioso avvenire».

Che cosa hanno in comune la Cina e l’India con il Giappone del 1990 e con la tecnologia del 2000? I prezzi delle azioni pari a cinque volte il valore di libro (price to book value) delle imprese. Il grafico che proponiamo in allegato mostra il punto (1). Un paio d’anni fa la Cina e l’India avevano una valutazione pari a quella del Giappone e della tecnologia all'apice della gloria. Poi le azioni cinesi e indiane sono flesse. L’entusiasmo verso questi paesi potrebbe riportare le valutazioni verso i valori di due anni fa.

Un prezzo pari a cinque volte il valore di libro può sembrare un numero qualunque, ma è un'enormità. Se compro un’azione che ha il prezzo eguale al valore di libro penso che l’impresa avrà una crescita eguale al rendimento dei titoli di stato; il quale rendimento è – in media – pari alla crescita dell’economia. Se la pago di più penso che avrà un rendimento maggiore. Con un prezzo pari a cinque volte il valore di libro, le imprese dovrebbero avere – per ripagare l’investimento – un tasso di crescita di parecchie volte superiore alla crescita media dell’economia mondiale, e anche per moltissimi anni.

La vita è cambiata grazie alla tecnologia, si pensi a Internet e al telefonino, ma i prezzi delle sue azioni sono caduti. Il Nasdaq era a 5.000 punti, adesso è a 1.500. Un mutamento economico anche definitivo non si riflette necessariamente nel prezzo delle azioni, che non conoscono il «moto perpetuo». Il Giappone sembrava inarrestabile, per la innegabile qualità dei suoi prodotti industriali. Il Nikkei era a 40.000 punti, oggi è a 10.000.

Avvertiamo i naviganti: all’orizzonte era apparsa una «bolla», poi è scomparsa, ora sembra riapparire. Un segnale tipico della bolla è la convinzione che «questa volta è diverso». Dunque che la Cina e l’India hanno caratteristiche che le rendono uniche, e via dicendo.


(1 http://www.centroeinaudi.it/images/stories/economia/notizie/price%20to%20book%20value%20delle%20tre%20bolle.jpg

Commenti

Diventa nostro amico su Facebook

Prossimi eventi

04 Dic
Centro Einaudi - Torino
03 Dic
Teatro Regio - Foyer del Toro - Torino

Ricerche e Progetti

 
logo RGR medio 
 
 Non tutte le strade portano a Roma
Il I Rapporto "Giorgio Rota"
sull'innovazione territoriale sostenibile nel Lazio
presentato il 13 novembre a Roma