L’analisi di lungo periodo del rapporto tra prezzi e utili delle aziende americane può servire a capire quale è il punto di equilibrio per confrontarlo con la situazione attuale. Consideriamo il P/E aggiustato per l’inflazione elaborato da R.Shiller. (= Laddove la capitalizzazione corrente è divisa per la media degli utili degli ultimi dieci anni depurati dall'inflazione. Il grafico ne mostra l'andamento).

Prendiamo due persone: una vive negli Stati Uniti, consuma e risparmia in dollari; l’altra vive in Germania, consuma e risparmia in euro. Entrambe possiedono titoli di Stato sia americani che tedeschi e decidono che vogliono proteggersi dal rischio che nei prossimi 5 anni i due Stati possano fallire. Quindi stipulano un contratto (chiamato Credit Default Swaps - CDS) con una banca e pagano il premio, esattamente come si fa per una polizza di assicurazione per l’automobile.

L’aumento della sensibilità al rischio e alla possibilità di controllarlo trova supporto nell’incremento esponenziale delle HTF (High Frequency Trading, le piattaforme delle case di investimento che scambiano titoli sulla base di algoritmi matematici che catturano le differenze marginali di prezzo grazie alla maggiore velocità di esecuzione). Questi strumenti sono cresciuti di importanza in virtù della riduzione significativa della dimensione degli ordini da parte dei grossi investitori, fenomeno che ha determinato una forte pressione al ribasso sui prezzi delle commissioni da negoziazione: conseguentemente, oggi abbiamo un mercato dove gli scambi sono sempre più numerosi quanto di dimensioni unitarie nettamente diminuite, anche in virtù dell’affacciarsi sul mercato di un numero sempre crescente di trader non professionali.