2. I tassi a lunga.

Nei prossimi anni gli Stati Uniti continueranno ad assorbire il risparmio estero. Il loro disavanzo della bilancia dei pagamenti correnti, si riduce, ma resta positivo. Ossia, il loro disavanzo sarà bilanciato dagli acquisti di titoli di stato, fatti principalmente dalle banche centrali dei paesi esportatori di manufatti ed energia. Di mano in mano che acquistano titoli del Tesoro le banche centrali estere chiederanno di essere remunerate di più. I rendimenti statunitensi dovrebbero salire per questo effetto “estero”.
 
Inoltre, per uscire dalla crisi (c’è chi non è d’accordo sulla cura dell’Amministrazione, ma questo importante punto del dibattito in corso qui non rileva) sarà emesso un gran debito pubblico, sottoscritto principalmente dai privati statunitensi. La qual cosa dovrebbe di nuovo portare al rialzo dei rendimenti sulle obbligazioni. I rendimenti statunitensi dovrebbero salire anche per questo effetto “interno”.
 
In Europa l’effetto “estero” non c’è, perché la bilancia dei pagamenti correnti dell’area dell’euro non è negativa, e l’effetto “interno” dovrebbe  essere minore di quello statunitense, ossia il debito pubblico dell’area dell’euro dovrebbe crescere meno. I rendimenti europei dovrebbero quindi essere inferiori a quelli statunitensi.
 
Difficile dire se appena inferiori come nel passato, vedi i grafici, o molto inferiori.