Ricerche e Progetti

25 Novembre 2017 - Giorgio Arfaras

Crony Capitalism

Da tempo dibattiamo del “capitalismo dei compari” (crony capitalism), ossia di quel sistema dove la regolazione pubblica altera i risultati che si avrebbero se i mercati (dei beni, del lavoro, della finanza) agissero in maniera concorrenziale.

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24 Novembre 2017 - Stefano Puppini

Meno recessioni più utili

L’ultimo decennio è stato particolarmente impegnativo per i mercati finanziari. Sono infatti passati già dieci anni dal fallimento di Northern Rock nell’estate del 2007, segnale premonitore di eventi che dopo poco avrebbero riempito le pagine di giornali e internet e svuotato le tasche di investitori e contribuenti. E’ condivisibile l’augurio di essere usciti o quasi da quell’esperienza insieme all’auspicio di non tornarci mai più.

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15 Novembre 2017 - Giorgio Arfaras

La lotta al vertice in Arabia / II

La vicenda di cronaca è l'arresto di moltissimi principi e imprenditori su ordine del nuovo “uomo forte” saudita Mohammad bin Salman. La vicenda si può leggere come il duplice tentativo saudita di uscire da un'economia che dipende dalla rendita petrolifera (1) e dal conflitto con una potenza regionale di maggior peso (2). SI hanno, infine, due questioni di natura generale: se le autocrazie possano combattere con successo la corruzione (3), all'interno del regime economico dominante nel Paesi emergenti - il “crony capitalism” (4).

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15 Novembre 2017 - Stefano Puppini

Gli effetti del QE sugli indici obbligazionari

Una fetta importante di portafogli obbligazionari governativi sono impostati sulla base della composizione di un indice di riferimento, il cosiddetto benchmark, che replica l’ammontare delle emissioni in circolazione. Si tratta del punto di riferimento dei cosiddetti gestori passivi i quali non scelgono di investire nelle obbligazioni di un paese piuttosto che un altro ma comprano in blocco i titoli governativi replicando le caratteristiche del benchmark.

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13 Novembre 2017 - Giorgio Arfaras

Asset Allocation - novembre 2017

Da ormai molto tempo non riusciamo a cambiare la nostra tesi: il rendimento delle obbligazioni è basso come non mai. Questa anomalia nel mondo del reddito fisso, che i più pensano si manterrà, spinge a comprare le azioni, che stanno entrando (Europa) o sono entrate (Stati Uniti) nell'area della “bolla”. Quest'ultima potrebbe non “sgonfiarsi” per qualche tempo.

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