Ricerche e Progetti

6 Febbraio 2018 - Giorgio Arfaras

La flessione della borsa statunitense

Da molto tempo la nostra tesi sosteneva che l'ascesa dei prezzi delle azioni dipendeva soprattutto da quanto bassi fossero i rendimenti delle obbligazioni. E che l'ascesa dei corsi delle azioni avrebbe frenato proprio quando i rendimenti delle obbligazioni avessero dato un segnale di rialzo. Così è accaduto. Fin qui niente di misterioso.

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3 Febbraio 2018 - Giorgio Arfaras

Siamo alla strettoia?

Da tempo – a dire il vero da qualche anno – sosteniamo che la spinta al rialzo dei corsi di borsa dipende dal livello molto compresso del rendimento delle obbligazioni. La ripresa economica non ha finora spinto in alto i salari e quindi non ha alimentato le aspettative di inflazione. Di conseguenza il rendimento delle obbligazioni è rimasto compresso fino agli ultimi giorni.

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10 Gennaio 2018 - Giorgio Arfaras

Asset Allocation - Gennaio 2018

I mercati delle azioni continuano a salire, soprattutto negli Stati Uniti. I mercati delle obbligazioni sono stabili, quindi si hanno ancora dei rendimenti molto schiacciati, ma si intravvedono dei segnali di ascesa. L'euforia del 2017 potrebbe continuare. L'euforia è però sempre arrivata fino a un punto oltre il quale non riesce più a spingere i mercati all'insù.

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28 Dicembre 2017 - Giuseppe Russo, Giorgio Arfaras

Come si dispongono le economie reali

Di seguito l'andamento in forma grafica delle macro variabili di alcuni fra i maggiori Paesi dall'inizio della Grande Recessione ad oggi. I grafici sono accompagnati dai brevi dei commenti.

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27 Dicembre 2017 - Giorgio Arfaras

Come si dispongono le attività finanziarie

Lo scorso anno avevamo fatto il punto sui mercati (1). Tutti i mercati erano cari, e tali sono rimasti anche quest'anno. Anzi, i prezzi delle azioni sono pure cresciuti più degli utili, mentre i rendimenti delle obbligazioni sono rimasti bassissimi, nonostante la ripresa in corso. Urge per l'ennesima volta fare il punto sulla logica dei mercati. Il punto di vista mainstream afferma che le attività finanziarie si dispongono per rischio rendimento. Ossia alla lunga le azioni rendono più dei BTP che rendono più dei BOT, con queste due ultime attività che sono molto poco rischiose. Gli immobili non hanno una collocazione definita. Di seguito i risultati di una ricerca sui risultati degli ultimi centocinquanta anni (2).

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