Ricerche e Progetti

10 Marzo 2018 - Giuseppe Russo

Siamo in bilico?

Ecco la quarta puntata del "dialogo tra un Investitore finanziario (I) e un economista (E) sui mercati finanziari americani" (1).

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16 Febbraio 2018 - Giorgio Arfaras

Asset Allocation - Febbraio 2018

Le azioni statunitensi sono care (le quotazioni del CAPE), le attese di una forte crescita economica nel lungo termine non si sono formate (le obbligazioni trentennali indicizzate rendono solo l'uno per cento), intanto che eventuale rialzo nel prossimo futuro dei tassi e dei rendimenti nominali decennali potrebbe penalizzare sia la crescita economica sia il corso delle azioni. Questo insieme di fattori spingerebbe alla prudenza, eppure gli investitori non riducono l'esposizione per paura di perdere un ulteriore rialzo dei prezzi.

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6 Febbraio 2018 - Giorgio Arfaras

La flessione della borsa statunitense

Da molto tempo la nostra tesi sosteneva che l'ascesa dei prezzi delle azioni dipendeva soprattutto da quanto bassi fossero i rendimenti delle obbligazioni. E che l'ascesa dei corsi delle azioni avrebbe frenato proprio quando i rendimenti delle obbligazioni avessero dato un segnale di rialzo. Così è accaduto. Fin qui niente di misterioso.

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3 Febbraio 2018 - Giorgio Arfaras

Siamo alla strettoia?

Da tempo – a dire il vero da qualche anno – sosteniamo che la spinta al rialzo dei corsi di borsa dipende dal livello molto compresso del rendimento delle obbligazioni. La ripresa economica non ha finora spinto in alto i salari e quindi non ha alimentato le aspettative di inflazione. Di conseguenza il rendimento delle obbligazioni è rimasto compresso fino agli ultimi giorni.

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10 Gennaio 2018 - Giorgio Arfaras

Asset Allocation - Gennaio 2018

I mercati delle azioni continuano a salire, soprattutto negli Stati Uniti. I mercati delle obbligazioni sono stabili, quindi si hanno ancora dei rendimenti molto schiacciati, ma si intravvedono dei segnali di ascesa. L'euforia del 2017 potrebbe continuare. L'euforia è però sempre arrivata fino a un punto oltre il quale non riesce più a spingere i mercati all'insù.

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