Ricerche e Progetti

27 Dicembre 2017 - Giorgio Arfaras

Come si dispongono le attività finanziarie

Lo scorso anno avevamo fatto il punto sui mercati (1). Tutti i mercati erano cari, e tali sono rimasti anche quest'anno. Anzi, i prezzi delle azioni sono pure cresciuti più degli utili, mentre i rendimenti delle obbligazioni sono rimasti bassissimi, nonostante la ripresa in corso. Urge per l'ennesima volta fare il punto sulla logica dei mercati. Il punto di vista mainstream afferma che le attività finanziarie si dispongono per rischio rendimento. Ossia alla lunga le azioni rendono più dei BTP che rendono più dei BOT, con queste due ultime attività che sono molto poco rischiose. Gli immobili non hanno una collocazione definita. Di seguito i risultati di una ricerca sui risultati degli ultimi centocinquanta anni (2).

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10 Dicembre 2017 - Giorgio Arfaras

Asset Allocation - dicembre 2017

La nostra idea è ancora la stessa: il rendimento delle obbligazioni è basso come non mai. Questa anomalia, che i più pensano si manterrà, spinge a comprare le azioni, che così diventano progressivamente più care. Questo andamento potrebbe continuare per qualche tempo per poi afflosciarsi.

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13 Novembre 2017 - Giorgio Arfaras

Asset Allocation - novembre 2017

Da ormai molto tempo non riusciamo a cambiare la nostra tesi: il rendimento delle obbligazioni è basso come non mai. Questa anomalia nel mondo del reddito fisso, che i più pensano si manterrà, spinge a comprare le azioni, che stanno entrando (Europa) o sono entrate (Stati Uniti) nell'area della “bolla”. Quest'ultima potrebbe non “sgonfiarsi” per qualche tempo.

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18 Ottobre 2017 - Giorgio Arfaras

Asset Allocation - ottobre 2017

Da ormai molto tempo non riusciamo a cambiare la nostra tesi: il rendimento delle obbligazioni (cedola su prezzo) è basso come non mai. Questa anomalia nel mondo del reddito fisso, che i più pensano si manterrà, spinge a comprare le azioni che rendono (dividendo su prezzo) altrettanto, oppure di più a seconda dei mercati. La nostra tesi si articola in tre punti.

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21 Settembre 2017 - Giorgio Arfaras, Stefano Puppini

Asset Allocation - settembre 2017 - ampliata

Da ormai molto tempo in sede di Asset Allocation sosteniamo la stessa tesi (1): il rendimento delle obbligazioni (cedola su prezzo) è basso come non mai, e questa anomalia nel mondo del reddito fisso spinge a comprare le azioni che rendono (dividendo su prezzo) altrettanto (Stati Uniti) oppure di più (Giappone, Regno Unito, Germania), anche assumendo un dividendo invariato nel futuro. Infine, affrontiamo il nodo del debito italiano a fronte delle elezioni del prossimo anno.

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  • Recuperare la rotta é il titolo del XVIII Rapporto «Giorgio Rota» su Torino, presentato il 7 ottobre alla Biblioteca Nazionale.

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