Commento settimanale / XXVI

Secondo l’ultimo aggiornamento dell’OCSE sull’andamento delle economie dei paesi sviluppati, la ripresa degli ultimi mesi del 2010 dovrebbe essere meno forte di quanto non sia stata nei mesi centrali dell’anno (1). Per questa ragione, e a differenza di quanto sostenuto nel passato recente, l’OCSE consiglia prudenza, casomai si volesse dare una stretta alla politica monetaria e fiscale. A questo punto aspettiamo di sapere che cosa consiglierà la Banca dei Regolamenti Internazionali (2). L’avvenimento della settimana è – secondo noi – la decisione presa da una grande banca europea (3) di aumentare i mezzi propri. Se altre banche seguissero questa strada (4), avremmo una diluizione degli utili per azione delle banche e un rafforzamento patrimoniale delle stesse. Se le cose andassero in questo modo, potremmo arguire che le banche non credono di potersi ricapitalizzare solo sulla base dei profitti attesi con una distribuzione moderata di dividendi. Lo scetticismo di questi tempi sembra perciò funzionare (5). Comunque si muovano le cose, l'investimento in azioni non sembra godere, come in passato, della fiducia del «largo pubblico» (6). Il «partito del dividendo» sembra crescere a danno di quello del guadagno in «conto patrimoniale» (7). Ha ormai, da qualche tempo, molti proseliti – potremmo dire fin troppi (8) – il «partito dell’obbligazione». Che dire, infine, del «partito dell’immobile»? (9).