Ricerche e Progetti

10 Ottobre 2015 - Stefano Puppini

Il dividendo del barile

La discesa del prezzo del petrolio e delle materie prime in generale ha provocato una secca riduzione delle aspettative di utili delle società appartenenti a questi settori. Considerando solo le società legate alla estrazione, produzione e raffinazione dei prodotti petroliferi e affini (Oil Producers) la discesa del reddito potenziale è stata dell’ordine di circa 150 miliardi dollari, valore praticamente dimezzato rispetto alle aspettative di fine 2014.

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1 Ottobre 2015 - Giorgio Arfaras

Un'interpretazione della crisi

Proponiamo un modello per interpretare la crisi finanziaria in corso. Esso si articola nei seguenti passaggi: 1) le borse in partenza erano care pur in presenza di segnali di indebolimento progressivo; 2) i mercati sono però conservatori, e quindi si muovono solo se qualcosa di grave accade, e la Cina e la Germania sono stati il fattore scatenante.

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23 Settembre 2015 - Giorgio Arfaras

Asset Allocation - settembre 2015

La doppia flessione delle borse dell'ultimo mese ha avuto due momenti: quello “cinese” di agosto e quello “tedesco” degli ultimi giorni. Nel primo caso all'origine della flessione abbiamo avuto la caduta della borsa cinese come miccia, nel secondo la miccia è stata la multa alla Volkswagen.

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18 Settembre 2015 - Giorgio Arfaras

La decisione della FED del 9-2015

Ieri si è finalmente conosciuta la decisione della Federal Reserve (FED). Come abbiamo sostenuto non si aveva evidenza né a favore né contro il rialzo dei tassi. In altre parole, la decisione della FED non poteva essere guidata dall'evidenza dei dati.

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14 Settembre 2015 - Giorgio Arfaras

Il prossimo passaggio cruciale II

C'è questa settimana un passaggio cruciale: se la banca centrale degli Stati Uniti alzerà o meno i tassi. Allo stato si può argomentare – con motivazioni convincenti - sia a favore di un rialzo, sia a favore di un mantenimento dei tassi al livello corrente, con l'impegno di alzarli in futuro. Vi è una complicazione – il primo punto qui sotto. Ed una estensione del ragionamento fatto nella nota del 10 settembre (1) – il secondo punto qui sotto.

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